购买银行理财产品，首先要读懂产品说明书。尤其是要关注说明书中产品投资方向、风险等级和实现收益条件等方面的描述

　　完整的理财合同由产品合约和理财产品说明书组成。

　　一般来讲，产品合约在真正购买时才能看到，因此，理财产品说明书对投资者的投资决策起着关键性的作用。毕竟金融产品带有一定的专业性，说明书上的措辞难免会有不够通俗易懂之处，往往不经意间的一个短句，就隐藏有更多的内涵。

　　关键词1 投资方向和风险等级

　　以某银行发行一款挂构型产品为例，该产品提供到期日100%投资本金保证，挂钩2只商品---牛奶和小麦，表现以点对点比较计算。如果1.5年后牛奶及小麦表现没有下跌，可获取最低18％的投资收益，收益率最高达50％。

　　回报收益率一定都是吸引投资者做出购买决策的要素之一。但是，所谓的收益率是需要一个比较基准的。如果资本市场普遍繁荣甚至出现大牛市，也许50％的投资回报没有问题的。但市场萧条时，10%恐怕就已经是其中翘楚了。因此，理财产品的收益情况实际上是基于投资环境和投资方向而言的。需要客观看待收益率的数字，冷静斟酌收益率的高低。

　　在统一投资期和投资环境下，可以遵循"风险与回报成正比"

　　的常识，根据"投资方向"和"风险等级"综合选择适合自己的理财产品。比如，该产品在全球资本市场的震荡市中选取与证券关联不大、抗通胀商品的市场。产品结构设计为保本浮动收益，投资方向较稳定，风险等级为中等。

　　关键词2 保证收益和预期最高收益率

　　由于银监会颁布的《商业银行个人理财业务暂行办法》规定，保证收益理财产品或相关产品中高于同期储蓄存款利率的保证收益，应是对客户有附件条件的保证收益，不得利用个人理财业务违反国家利率管理政策变相高息揽储。因此，"保证收益"是有附件条件的"保证收益"。附加条款可能是银行具有提前终止权，或银行具有本金和利息支付的币种选择权等，且附加条件带来的风险由客户承担。因此，不可将理财当成存款来看待。
　　理财产品宣传中提及的收益率未尝没有浮夸之嫌。投资者需要从几方面仔细打量这些诱人数字的含义：

　　第一是预期最高收益率不代表实际收益率，以市场上对以往所有银行理财产品的表现追踪来看，达到预期的概率并不高，一切还要视产品投资方向的相关表现及产品的设计情况而定。

　　二是收益率是否为年化收益率，比如一款产品称18个月可以取得18％收益，折成年收益来讲仅为12％，一个文字游戏就会使产品吸引力大幅攀升。

　　第三是应该详细阅读产品预期收益率的测算数据、测算方式和测算的主要依据，还需关注收益率预测模型中有关外生变量的相关变化。四是投资的币种引起的汇率损失，投资者有可能要承担相应的汇率损失，从而削减真正的收益。假设投资的是一款投资美国市场的QDII的产品，即使实现了10％的收益，实际收益也随着人民币的大幅升值而缩水。

　　仍以上款产品为例，该产品的设计结构为如下：

　　1．若最逊色商品的表现≧50％，投资收益率为50％

　　2．若最逊色商品的表现﹥18％但﹤50％，投资收益率为最逊色商品的表现

　　3．若最逊色商品的表现≧0％但≦18％，投资收益率18％

　　4．若最逊色商品的表现﹤0％，投资收益率0％

　　因此，我们只能说此款产品在到期保本之外，有机会赚取最高50％的可能，但实际收益取决于若最逊色商品的表现状况而定。

　　关键词3 认购期

　　通常一款产品的认购期都要有20天左右，投资者先不要急于购买。一来可以有更多时间斟酌一下产品的适合程度；二来可以进一步观察其投资方向的市场走势。更重要是，如果金额比较大，完全可以做一个7天通知存款或购买几天货币市场基金，打一个时间差，也可以赢得一笔不错的投资收益。

　　关键词4 终止条款

　　银行的提前终止权相当于投资者卖给银行一个期权。因为关系到投资者放弃了根据市场状况调整资金投向的权利，因此投资者在卖出期权后，享受到无银行提前终止权的同类产品高的收益率，高出的部分实际上就相当于期权费。羊毛出在羊身上，需要审慎考虑其中的代价。
　　有极少数理财产品设计了投资者的提前终止权，但是这仅相当于银行向投资者出售了一个期权。但因为投资者享受这项权利而需要支付这笔期权费，收益率也会相应变低。在阅读时，要留意关于这方面的规定。

　　关键词5 提前赎回

　　比如，有一款产品对于提前赎回的描述是这样的："产品交收日（2008年3月20日）后每年的3月、6月、9月或12月的第3个营业日，此保本投资产品将准许提早赎回，本行会收取相关费用、损失及开支（以本行行使其绝对权利所厘定为准）。"

　　关于理财产品的提前赎回，一般分两种情况：一是投资者与银行均无提前终止权，因此不能提前赎回；二是客户可以提前赎回，这种赎回权利还进一步细分，为随时支持赎回和只可以在某一规定时间的赎回。该款产品即为投资者有权提前赎回但要列支相关费用的类型。

　　通常来讲，提前赎回都需要支付相关的费用，同时不再享受到期保本或保证收益的条款。如果这笔费用的成本过高，甚至超出了此段投资期的投资收益，建议投资者慎重考虑。若真有财务流动需求，可以咨询该产品有无质押贷款等增值业务，这样可以保障产品的稳健运行，也满足了不时之需。

　　关键词6 到期日、到账日和相关费用

　　到期日意味着产品到期、停止运行，而银行要等在"到账日"才会把投资者的本金和投资所得返还给投资者账户，这中间会有稍许时滞。

　　银行在理财产品中担当的角色不同，收取的费用也就不同。投资者应该全面了解产品涉及的认购费、管理费、托管费、赎回费等等的计算方法、实际收取人和收取时间，结合费用、可能收益和服务的综合情况，判断成本的高低，而不简单以某项费用衡量产品的成本。

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　　"泥鸽靶"

　　仔细查阅各家银行的结构性产品说明书，不难发现，在角落里都有"XX银行保留最终解释权和修改权"。其实，结构性产品"打闷包"的这套把戏，起源于上世纪七八十年代的华尔街。当时设计此类产品的都是雷曼兄弟、摩根士丹利之类的国际投行，而购买结构性产品的大多是退休基金、保险公司和地方政府的投资委员会。由于获利不菲，摩根士丹利被业内尊称为"华尔街明火执仗的抢劫犯"，而购买了此类产品的客户，则被称为任人射击的"泥鸽靶"。

　　值得强调的是，目前的投资者教育模式难以应对日新月异的金融创新。在实际运作中，所谓的"金融创新"已悄然成为"忽悠"投资者眼球的障眼术。普通投资者在一套纷繁复杂的收益率公式的面前，往往放弃思考，成为任人射击的"泥鸽靶"。而在出现零收益率之后，面对严丝合缝的理财合同，投资者也很难找到口实，客户经理却可以翻脸不认人---用华尔街的话说，就是"撕破客户的脸"。

　　客户不是"泥鸽靶"！从美国垃圾债券之王米尔肯入狱、到安然事件，再到贝尔斯登基金清盘，那些自以为忽悠了客户的银行家最终忽悠了自己，向客户隐瞒风险、疯狂追求佣金收入的经纪人最终自食其果，落得个被逐出市场的结局。

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